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◎记者 唐燕飞
9月9日，港股市场在多方利好因素共同推动下，持续放量上攻。恒生指数盘中报26028点，重返2021年8月以来高点。在全球各路资金的追捧下，港股呈现量价齐升的增长态势，今年前8个月日均成交额同比增长132%，年内涨幅接近30%，领涨全球主要股指。
腾讯股价创四年新高、阿里股价年内涨幅超过75%、小米集团年内涨幅超过60%……与四年前相比，虽然领涨恒指的仍然是互联网、生物医药等新经济板块，但这些公司的增长引擎和市场投资逻辑已全然不同。随着“人工智能+”的深入，人工智能以更立体、更沉浸的方式影响社会经济发展，为企业打开新的增长空间，也为资本市场的昂然向上提供了动力。
新经济龙头获全球资金追逐
今年初，伴随着DeepSeek火爆出圈，中国在通用人工智能领域的发展吸引了全球的高度关注。港股市场上，积极拥抱人工智能的互联网、生物医药等新经济领域龙头企业成为全球资金的追逐对象。
8月中下旬，互联网巨头纷纷披露半年报，多家企业盈利大幅改善。其中，腾讯、小米、阿里巴巴等公司通过人工智能、云计算、数字内容等核心业务的持续创新，打开了新的增长空间。二级市场上，他们也成为港股持续走高的“领头羊”。截至9月9日，腾讯年内涨超50%、阿里涨超75%、百度涨超28%、网易涨超60%、快手涨超70%。
“AI+生物医药”“AI+医疗”，有望大幅提升新药研发、早期筛查、疾病诊断等环节的生产效率，也打开了生物医药、医疗器械领域的业绩想象空间，吸引境内外资金持续流入。截至9月9日，三生制药年内涨幅接近500%、微创机器人-B涨幅接近200%、信达生物涨幅超过175%、药明生物涨幅超过110%。
人工智能赋能下，制造业也在加速步入“智造时代”。以新能源汽车为例，今年上半年，多家车企在“智能化”“电动化”双轮驱动下，交付量屡创新高，海外出口大幅增长。年初以来，小鹏汽车-W涨近70%，蔚来-SW涨超35%。
中泰国际策略分析师颜招骏对上海证券报记者表示：“DeepSeek大模型的全面开源，标志着中国AI技术实现了技术突破，也重塑了中国科技资产的估值体系。国内新经济龙头企业纷纷大幅增加资本开支，AI算力、大模型研发方面的投入规模不断提升，增强了自身的核心业务‘护城河’。”
两轮行情背后的产业转型
“2020年至2021年港股也有一轮阶段性行情，但与2025年的行情内核驱动全然不同。这两轮行情深刻反映出产业结构的转型与资本市场的价值重估。”中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英在接受上证报记者采访时表示。
2020年6月至2021年4月，恒生指数上涨25%，领跑全球主要指数。2025年，截至9月9日，恒生指数累计涨幅已接近30%。“2020至2021年的港股行情是‘流动盛宴’，美联储接连降息，港股上涨。当市场预期美联储将收紧货币政策时，港股市场便面临巨大压力。此外，平台经济监管政策也成了压制行情的关键变量。”王红英说。
“对比之下，2025年，互联网龙头企业通过降本增效重拾增长，AI、云计算等新业务贡献第二增长曲线。新消费、生物科技等新经济板块成为行情绝对主力。”王红英说。与此同时，受益于内地房地产政策优化及经济复苏预期，港股银行、保险及地产股估值回暖，现金流稳定、分红率高的港股公司也受到稳健型投资者的持续追捧，因而港股呈现“普涨”格局。
从两轮行情的演变来看，港股市场已从“估值洼地”转型为“新经济公司价值发现平台”。王红英表示，这主要得益于中国经济结构转型与产业升级，驱动市场向上的投资逻辑发生了变化。
“随着国家政策大力支持科技创新与先进制造，新经济迎来爆发式增长，AI、生物医药、新能源等赛道龙头公司的盈利能力持续提升，吸引全球长线资金重新配置。市场关注点从传统行业的低估值、高股息，转向新经济赛道的高成长性与技术壁垒。”王红英认为。
从资金面上看，2025年南向资金以“史诗级”速度加仓港股，截至9月9日已流入港股1.04万亿港元，呈现出“高位不惧，低位抢筹”的韧性；欧美资金也逐步流入港股市场。“国际资本不再单纯关注估值优势，更关注中国产业升级带来的长期价值。”王红英说。
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责任编辑：杨赐
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